题图｜视觉中国

熟谙交响乐的东谈主齐知谈，各样性和协调性，是这种包含多个乐章的大型管弦乐曲最独特的魔力。不同乐器之间相互协息争配合，能够同期传递出戏剧性、史诗性、悲催性、豪杰性等不同音乐内涵，令东谈主痴迷其中。

而在另一个看似与音乐富饶无关联的范围，投资搭理，不异也醒目着“交响乐”的微光。将不同类别的金融金钱组合起来，发出各自的“声息”，同舟共济，奏响乐章，为一次得胜的金钱树立埋下了伏笔。

若何的“旋律”更顺耳？

手脚音乐王国的器乐大眷属，交响乐队所包含的器乐组十分复杂且巨大，要想把动辄百余个乐器和演奏家组合在全部，创造出和谐、优好意思的音乐，关于教化家来说有着极高的条目。

关于投资搭理来说，意旨不异不外如斯。

如安在不同的市集环境下，经受合适的投资标的，并使其与其他投资标的之间的联系性最小化，来齐备风险的漫衍和收益的最大化的目的，是每个基金司理齐需要想考的问题。

况兼有的本领，情况可能会愈加复杂。一个可举的案例是，假定有以下A、B两个投资组合，一段时分的收益率富饶疏通，可是收益率走势却大相径庭，你会选哪一个？

从最终的逼迫来看，AB“同归殊途”，但组合A以更低的波动，得到了同组合B疏通的收益，收益-风险“性价比”更高。关于风险漫衍的意思意思进过活渐高涨的平庸基民来说，A无疑是更优的经受。

在投资表面中，波动率代表风险，波动越大，投资出现蚀本的可能性就会越高；固然，在投资扩张中，波动远不啻于一条“冰冷”的数字或弧线，大幅的收益波动更容易放大投资者的心焦厚谊，诱发非感性行为，导致在不睬性的追涨杀跌中失去得到耐久潜在收益的良机。

纵不雅漫长的投资旅程，聚拢握有单一金钱是把双刃剑：可倏得斩获收益的突飞大进，但也免不了需每每濒临答谢的波澜转机。比拟耐久成绩安靖、握久的“涓涓细流”的金钱漫衍化体验来说，这种“惊惶失措”大约不符合大部分不具有专科常识的基民。

想要在投资搭理，这场漫长的“交响乐”中，听到空隙、顺耳的旋律，单看收益率是远远不够的，在收益和波动（风险）之间找到最贴合我方口味的均衡点，才气让愈加速活的音调伴你行稳致使远。

大约，东谈主们总会憧憬觅得某一波动（风险）低，但收益高的金钱，但在推行中，这险些是“mission: impossible”（不行能完成的任务），而优质的金钱树立决策有可能帮你齐备这张“心愿卡”。

“和”而不同，让音乐更好意思

关于平庸基民来说，若何将不同的市集、行业、公司、货币等不同的投资品种进行合理树立，无疑是门大学问，以下是一个简便的案例：

假定有甲、乙两种风险金钱。尽管两者的波动率齐是20%，但不同的组合方式（金钱之间的相相关数不同），得到的组合波动率也会出现较大变化（见下图）：

当甲乙金钱相相关数为1时，无论金钱乙树立若干，齐无法裁减组合波动率；

当甲乙金钱相相关数为±0.5和0时，跟着金钱乙加入树立，组合波动率会裁减；

当甲乙金钱相相关数为-1，树立50%金钱乙，就能把组合波动率降至0，固然，这种完满负联系的金钱，在投资扩张中极端稀薄。

相相关数：用以反应变量之间联系关系密切进度的统计缠绵，数值介于区间【-1,1】。在金钱树立范围，相相关数不错反应两项金钱之间联动性的强弱，当相相关数为-1时，暗意富饶负联系，两项金钱的收益率变化标的和变化幅度富饶相背；当相相关数为+1时，暗意富饶正联系，标明两项金钱的收益率变化标的和变化幅度富饶疏通；当相相关数为0时，暗意不联系。举例，下表为最近三年不同金钱之间相相关数，不错看到沪深300指数走势与国内债券、黄金、外洋油价走势之间相相关数为负，均为负联系；而黄金与其他几类金钱之间相相关数较低或负联系。

剖析，相识金钱树立之中相相关数的真理，是咱们能够奏出“和而不同”的好意思好乐章的艰难基础：漫衍化能裁减金钱组合的波动率的前提是，不同金钱“和谐”地树立在全部

另一方面，将“漫衍化”这种操作方法进行升华会发现，“多元化”才是灵魂，奢睿的金钱树立毫不是多个金钱的简便“堆砌”，而是有机组合。当金钱间相相关数为1时，方法上的“漫衍”无法平滑组合风险；当金钱之间相相关数较低或为负时，平滑组合波动的后果才会更较着。

金钱树立：是科学，亦然艺术

“交响乐是音乐中的最高方法”，德国音乐家德维希·凡·贝多芬对交响乐有着极高的评价。

和这种源出于希腊文“共响（symphonia）”的奏鸣曲一样，金钱树立不异亦然科学和艺术交融的居品。

这门看上去仿佛是一项投资赢利的“小诀要”的背后，是缭乱有致的表面体系和大批精彩的扩张训诫和案例；看上去仿佛仅仅买入了一组金钱，实则诠释的是风险管制、积极扎眼的科学计谋和理念步调。

关于不同投资者，投资搭理是见仁见智的商业，莫得唯独或普适的惩办决策，就好像一稔鞋子是否称身适脚、乐曲能否走心入耳，因东谈主而异，亦可因东谈主而变。

从大环境上来看，不笃定性身分的加多让每每的市集波动已成婚常便饭。一劳久逸的金钱树立步调并不存在。当组合中某一金钱呼吁大进导致权重过于聚拢时，也许基民还需要揣时度力，进行优化调遣和再均衡。

况兼金钱树立也不是灵药神草，无法三年五载“妙手回春”，尤其是当“黑天鹅”来袭、金融市集出现系统性风险时，再精妙的组合也可能集体“哑火”、“走音”，这时需要的则是寡言、意识强项，用登高望远的“大聪敏”来注目金钱树立了。

有鉴于此，那些抱着“通宵暴富”、“舍本逐利”的心态投身于投资搭理市集的东谈主，也许恒久无法体会到多元化金钱树立所带来的微妙乐章。相背，放眼永恒，大约能助你辨认放诞转机中的害怕不安，大约能助你抚平一些投资路子中的轰动，心态平稳、肃肃不迫地达成预期看法。

注：除标注外，数据及图表开头于易方达投资者诠释基地。